花旗集团推出私人股票区块链平台，代币化存托凭证取代 SPV 更透明

 据《华尔街日报》于 6 月 12 日报道，花旗集团（Citigroup）正在推出一个基于区块链的私人公司股票交易平台，平台将使用花旗集团发行的代币化存托凭证，代表对私人公司的所有权权益，为富裕投资者和机构投资者提供 IPO 前公司的投资渠道，相较于特殊目的实体（SPV）提供更透明的替代方案。 ## **平台确认的技术架构与开放安排** 根据《华尔街日报》报道，花旗集团平台的确认细节如下： **代币类型**：由花旗集团发行的代币化存托凭证，代表对私人公司的所有权权益 **底层基础设施**：由 SIX Digital Exchange 运营（SIX 集团旗下子公司，SIX 集团为瑞士证券交易所运营商） **开放顺序**：初始面向外国投资者；美国投资者计划稍后加入 **洽谈进度**：花旗集团表示已与多家大型私人公司洽谈，希望将股票上线平台 ## **代币化存托凭证与 SPV 的确认差异** 花旗集团表示，通过代币化存托凭证建构私募投资，相较于特殊目的实体（SPV）提供了更透明的替代方案。SPV 虽已成为投资者投资私人企业的常用工具，但往往缺乏透明度。 本文同时引用了相关背景：Robinhood 等金融科技平台此前已探索提供 OpenAI 等私人企业的代币化投资机会，但这些产品通常提供的是间接的经济曝险，而非对标的股票的法律所有权。OpenAI 曾公开提醒投资者，这些代币化股票不代表公司股权。 ## **私募股权表现数据：美国投资委员会 2025 年 12 月确认报告** 美国投资委员会于 2025 年 12 月发布报告，援引 PitchBook 数据确认，私募股权在 5 年、10 年、15 年及 20 年投资期间均优于标普 500 指数。报告发布时，美国投资委员会总裁兼执行长 Will Dunham 表示，私募股权的长期优异表现强化了通过 401(k) 等工具扩大零售投资通路的理由。 ## **SpaceX IPO 确认数据：散户订单超 700 亿美元** 彭博社报道，截至周四，散户投资者已为 SpaceX 周五 IPO 下了逾 700 亿美元订单；SpaceX 上市后目标估值为 1.8 兆美元。报道指出，SpaceX IPO 的热潮凸显了公司保持私有状态时间越来越长、IPO 前投资需求持续升温的趋势。 ## **常见问题** #### **花旗集团的代币化存托凭证与直接持有私人公司股票有何不同？** 根据报道，代币化存托凭证代表对私人公司的所有权权益，花旗集团将其定位为比 SPV 更透明的替代方案。具体法律所有权结构的完整细节尚未在公开报道中披露。 #### **外国投资者何时可以使用该平台，美国投资者的时间表是什么？** 根据《华尔街日报》报道，平台初始将面向外国投资者开放，美国投资者计划稍后加入。具体开放时间表尚未公布。 #### **OpenAI 此前对代币化股票的警告是否影响花旗集团平台的合法性？** 根据报道，OpenAI 的警告针对的是 Robinhood 等平台提供的间接经济曝险产品，这些产品不代表公司股权。花旗集团明确将其产品定位为提供实际所有权权益的代币化存托凭证，具体法律架构有别于此前受到 OpenAI 警告的产品。