SEC 五年计划将“区块链”列为金融基础设施，代币化框架加速形成

 美国证券交易委员会（SEC）于 6 月初发布的 FY2026-2030 战略计划草案，首次将数字资产和区块链技术列为独立目标，定义其为“有可能彻底改变美国金融基础设施”的技术，与投资者保护、资本形成和机构现代化并列。SEC 交易与市场部主管 Jamie Selway 确认，该部门正在制定代币化证券上市和交易的框架。 ## **SEC FY2026-2030 战略计划草案的政策转向**  （来源：SEC） 根据 SEC 文件，战略计划草案确认以下政策方向： **代币化定义**：代币化发行和链上金融基础设施是 SEC 计划支持合规资本形成的领域 **服务框架**：托管、交易和质押服务应能够在适当监管下运营，且不应存在重复或冲突的要求 **方法论框架**：通过“理性、连贯和有原则的方法”为行业建立监管基础 **相关已确认的 SEC 行动**： · 考虑对代币化股票给予创新豁免 · 2026 年 4 月：工作人员声明给予自托管交易界面五年时间获得经纪商牌照 · 2026 年 3 月：纳斯达克获准开始交易特定股票的代币化版本 · 2026 年 4 月：纽约证券交易所（NYSE）获准开始与传统股票一起交易特定股票的代币化版本 ## **Levin 确认的机构风险评估逻辑转变** Algorand 基金会首席法律和运营官（前联邦检察官）Jennie Levin 向 CryptoSlate 表示：“对于机构而言，将‘加密货币’一词从讨论中剔除，代之以‘市场现代化’，从根本上改变了风险评估方式。此前置身事外的合规团队不再被要求评估投机性资产类别，而是被要求评估一种更高效、更安全的方式来运营他们日常运营的金融基础设施。” Levin 将 SEC 的立场描述为“邀请各方在已知的法律框架内进行建设，而不是等待执法部门来界定界限”。她指出，即使不具约束力的路线图也能在任何正式规则出台之前数年影响资本配置，因为机构的书面承诺为内部风险委员会提供了具体的审批依据。 ## **CLARITY 法案确认的立法进度与概率** 根据报道确认的最新立法进度： **众议院通过**：2025 年 7 月，294 票赞成、134 票反对 **参议院银行委员会通过**：2026 年 5 月，15 票赞成、9 票反对 **现状**：2026 年 6 月初被列入参议院立法议程，仍需 60 票方可在 8 月休会前通过 **Galaxy Digital 评估**：将 2026 年通过概率从 75% 下调至 60%（主要因日程压力） **Polymarket 预测**：最终通过概率约为 50% ## **常见问题** #### **SEC 五年计划的“代币化目标”具有多大的法律约束力？** 根据报道确认，SEC 的五年战略计划草案属于非约束性路线图，不直接创设法律义务。文章指出，即使是非约束性路线图，也能在机构资本配置上产生早于正式法规出台的实质影响，因为机构风险委员会通常会将监管方向纳入早期项目审批流程。 #### **CLARITY 法案与 SEC 五年计划的关系是什么？** SEC 五年计划确认了代币化为政策方向，但 Levin 表示“解释是一座桥梁，而不是终点”。CLARITY 法案将把统一的代币分类法写入正式法律，是将 SEC 政策意图转化为可执行法律框架的关键立法环节。 #### **为何 SEC-CFTC 协调对代币化市场至关重要？** 根据报道，多年来由于不确定资产属于 SEC 还是 CFTC 管辖，即使技术已成熟，机构项目也长期处于停滞。Levin 指出，“最大的摩擦点在于机构分散造成的结构性瘫痪”，统一的代币分类可让风险委员会充满信心地做出决定，而市场的第一个影响将是“更快的内部决策”。