巨鲸在首次代币发行前对Pump.fun 代币下注，Hyperliquid 开空激增

在Pump.fun的PUMP代币首次代币发行于7月12日的前夕，加密巨鲸的看跌头寸潮流动摇了人们对该发行的信心。数据显示，超过1100万美元的USDC被注入Hyperliquid永续合约——大多数以1×到2×杠杆开的空头头寸——这表明机构投资者预期Pump.fun的首次代币发行在市场开盘时表现不佳。这一超流动空头的激增与Pump.fun的市场营销叙述形成了鲜明对比，并凸显了人们对该项目透明度、代币经济学以及创始人在预售方面的反转日益增长的怀疑。

简要介绍

• 巨鲸已在Hyperliquid上存入超过1100万美元的USDC，以开空PUMP，提前参与首次代币发行。
• 这种情绪的转变是由于Pump.fun联合创始人Alon Cohen从预售批评者转变为首次代币发行支持者。
• 大约410万SOL（约741百万美元）在5月19日至6月10日期间被Pump.fun抛售，这引发了人们对内部人士在上市前套现的担忧。
• Gate上的社区成员和空投猎手正在密切关注局势，以评估潜在的波动性。

巨鲸看空，Pump.fun首次代币发行引发怀疑

链上分析显示，几乎所有新创建的钱包在ICO前的48小时内，将总计1100万美元USDC注入Hyperliquid永续合约——以1×–2×的杠杆做空PUMP。其中一个钱包单独存入400万美元USDC，并以2×的杠杆对PUMP开设了空头，而另外两个地址则以1×的杠杆共同做空700万美元。时机至关重要：这些看跌押注在Pump.fun的代币经济学揭示和ICO于7月12日启动前几天达到了顶峰，这引发了人们对内部人士是否预见市场初次亮相疲软的质疑。

创始人反复无常和7.41亿美元SOL抛售引发关注

Pump.fun的巨大 Solana 卸载：在5月19日至6月10日之间，该平台 reportedly 出售了大约410万SOL——按平均价格180美元计算，价值约为7.41亿美元——将384万SOL存入Kraken进行清算。自6月10日以来，没有记录到进一步的SOL存款。这一战略性资产处置与ICO的积累相吻合，激发了人们的猜测，认为该项目的内部人士正在锁定收益，以应对预期的价格波动，这可能使零售持有者在代币开始交易时面临风险。

社区反应与空投观察

在不断 swirling 的怀疑中，Pump.fun 社区的一部分正在 Gate 的生态系统中加倍努力于空投策略。空投猎人密切关注快照窗口——包括首次代币发行前和后——以确保获得免费的 PUMP 代币并减轻潜在风险。Gate 的空投跟踪器和事件日历在通知用户即将到来的 Pump.fun 快照方面发挥了关键作用，确保活跃交易者能够在代币初始交易波动的情况下仍然能够领取奖励。

透明度问题与代币经济学疑问

Pump.fun的市场营销宣传了社区驱动的代币发行和民主化的 meme-coin 创造，但突如其来的预售转变与联合创始人 Alon Cohen 早前将代币预售称为骗局的言论相矛盾。由于代币经济学细节仅在首次代币发行时披露，一些观察者对分配公平性、锁仓时间表和资金使用表示担忧。Gate 的内容团队建议潜在的 PUMP 投资者在部署资金之前仔细审查 ICO 的分配细 breakdown 和锁仓时间表，特别是考虑到巨鲸驱动的开空兴趣。

市场动态与超流动性机制

Hyperliquid 的 PUMP 永续合约——称为 HyperPS——不依赖外部预言机，而是使用资金利率激励来平衡多头和空头。大量的空头流入可能会使资金利率变为负数，奖励多头，并在情绪转变时潜在地触发空头挤压。然而，巨鲸已将其空头分散到多个地址，以最小化清算风险，这表明他们持有的是一种深思熟虑的看跌观点，而非投机性下注。

Gate在应对波动性中的角色

对于Gate用户，通过现货交易PUMP或参与首次代币发行时需要谨慎。Gate在主要交易对上提供深厚的流动性和超低的手续费——一旦PUMP上市，帮助减轻在动荡的首发阶段的滑点。此外，Gate的1,000 BTC保护基金提供额外的安全保障，让用户放心，极端的对手方违约或价格冲击将得到缓冲。鼓励交易者使用Gate的限价单，并实时监控订单簿深度，以在快速价格波动中确保最佳成交。

首次代币发行前风险管理策略

鉴于市场上行的巨鲸活动，风险厌恶型交易者可能会考虑：

• 分阶段进入：在首次代币发行和首次交易时段分批部署资本，以平均入场价格。
• 仅限限价单：在初始流动性较低的情况下避免市场订单，以防止过大的滑点。
• 对冲头寸：在像Hyperliquid这样的衍生品平台上，将小额现货购买与开空头寸配对。
• 空投申领：利用Gate的快照提醒来确保获得免费的PUMP代币作为持有的补偿。

展望未来：首次代币发行后的情景

三个潜在的首次代币发行后轨迹出现：

1. 看跌延续：空头压力超过需求，导致PUMP价格低于预售价格。
2. 中性整合：平衡的供需使得PUMP交易接近首次代币发行水平，同时伴随周期性的波动峰值。
3. 看涨反弹：强劲的空投参与和更广泛的市场反弹触发了开空回补，推动PUMP超过上市价格。

Gate的全面市场数据和教育资源在这些情况展开时将是无价的。

结论

对Pump.fun的PUMP代币的超流动性开空激增凸显了机构在首次代币发行前的深度怀疑。加上创始人的预售反转和大规模SOL抛售，巨鲸似乎准备从任何初期弱势中获利。作为Gate的内容创作者，我建议交易者利用Gate强大的交易基础设施——深度流动性、低费用和保护基金——安全地驾驭首次亮相，同时保持对空投机会和不断发展的代币经济学的警觉，以获取战略见解。