7 月 18 日，白宫椭圆形办公室内，特朗普签署了美国首部联邦层面稳定币监管法案 ——《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），宣称其将“确保美元作为世界储备货币的地位”，若失去这一地位，“后果堪比输掉一场世界大战”。该法案要求稳定币以 1：1 的比例完全锚定美元或美债，发行方必须每月披露储备明细。
市场爆发，稳定币的崛起与角色
稳定币作为锚定法币的加密资产，凭借价格稳定性与区块链技术优势，已成为加密经济与传统金融的关键桥梁。据加密货币数据平台统计，全球稳定币市场规模目前约 2,600 亿美元，较 2020 年的 200 亿美元增长超 11 倍。其中 USDT 和 USDC 以合计 90% 的份额主导市场。
在功能上，稳定币展现出三重核心价值：
- 交易结算：超 90% 的比特币交易通过 USDT/USDC 结算，成为“加密美元本位”；
- 跨境支付：成本较传统 SWIFT 系统降低约 90%，时间从数天缩短至几分钟，在东南亚、非洲等地的中小企业汇款中占比高达 72%；
- 金融普惠：Tether CEO 披露，全球超 4 亿人（尤其银行服务不足地区）使用 USDT 储蓄、转账和消费，抵御本币通胀。
更引人注目的是，USDT 持有 1270 亿美元美国国债，规模已相当于全球第 18 大美债持有者，与德国、韩国等主权国家并列。
《天才法案》的野心与隐忧
特朗普政府力推《天才法案》的核心动因直指债务危机与美元霸权维护。美国财长贝森特预测，稳定币市场到 2030 年将扩张至 3.7 万亿美元。法案强制稳定币挂钩美债，可吸引资金买入美债，缓解美国政府债务压力，同时通过“数字美元化”巩固美元全球势力范围。
然而法案在美国内争议不断。民主党批评其对消费者保护和金融稳定措施不足，并质疑特朗普家族与加密货币的利益关联。共和党内亦有反对声音，认为法案未遵循特朗普此前“禁止央行数字货币”的行政令。美国消费者联合会警告：允许稳定币发行者自我监管“从未带来好结果”，可能重蹈 2008 年金融危机的覆辙。
多国博弈下的监管竞赛
美国激进政策引发连锁反应。英国央行行长安德鲁·贝利警示，稳定币可能动摇公众对法定货币的信任，若大型稳定币脱钩将引发国债抛售潮，冲击金融稳定核心市场。意大利财政部长担忧与美元挂钩的稳定币“排挤欧元”。
新兴市场面临更严峻挑战。国际清算银行警告，稳定币或削弱货币主权，引发资本外逃，对金融体系薄弱国家冲击尤甚。发展中国家本币系统脆弱、通胀高企，稳定币的“非正式美元化”正加速美元渗透。
在此背景下，香港选择差异化监管路径。其《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效，以“刚性储备+刑事追责+跨境管辖”构建全球最严框架。香港金管局总裁余伟文强调，稳定币是“支付工具而非投资品”，首批牌照门槛极高，预计仅发出数张。与《天才法案》不同，香港允许多币种储备，或吸引非美元发行方，推动离岸人民币稳定币发展。目前已有超 40 家机构提交申请，包括蚂蚁集团、小米旗下天星银行等。
传统金融与科技巨头的入局
金融机构正积极卡位稳定币生态。渣打集团推出面向机构客户的数字资产交易服务，成为首家提供该服务的全球系统性大行；德意志银行旗下 DWS 合资公司获德国监管批准发行欧元稳定币；华尔街银行如摩根大通、花旗也对开辟数字资产业务“跃跃欲试”。
与此同时，Circle 作为“稳定币第一股” 登陆纽交所后股价最高暴涨 622%，但面临三重危机：美联储降息将压缩其依赖美债利息的 96% 核心收入；合作方 Coinbase 分走超 60% 利润且拟提高分成；苹果、亚马逊等科技巨头可能依托美债储备与品牌信任入局，挤压其生存空间。
重塑金融秩序的“数字博弈”
特朗普签署《天才法案》与香港《稳定币条例》即将实施，标志着全球金融体系进入 “链上货币”竞争新阶段。稳定币已不仅是技术创新的产物，更成为大国争夺货币主权、金融机构拓展边界的战略工具。
这场博弈中，合规与创新、主权与去中心化间的张力将持续考验监管智慧。而新兴经济体需在防范资本外逃与利用高效支付间寻找平衡点。未来 5 至 10 年，伴随多国本币稳定币“上链”，央行数字货币加入战局，全球支付网络的底层架构或将迎来深刻重构。
7 月 15 日，渣打集团开启比特币和以太币现货交易服务的同一天，华夏基金（香港）宣布成立两只代币化货币市场基金，锚定美元与人民币。传统与创新交融的剧情，才刚刚拉开序幕。
