每日摘要：SOL 链上指标持续走强，美联储可能将提前至6月宣布降息
根据 Farside Investors 数据显示，上周美国比特币现货 ETF 总计净流出1.65亿美元，自2025年以来，BTC ETF 基本呈现净流出态势。
上周以太坊现货 ETF 总计流出5,400万美元，其中贝莱德 ETHA 流出2,020万美元，灰度 ETHE 流出3,110万美元，ETH ETF 与 BTC ETF 一致呈现净流出态势。今晨 ETH 价格跌破1,600美元整数关口，ETH/BTC 汇率跌破0.02，数据双双创下近3年新低。
Solana TVL创SOL计价新高，但SOL价格仍承压
据 Cointelegraph 消息，尽管 SOL 价格自 3 月 28 日至 4 月 4 日下跌 9%，Solana 链上指标却持续走强。4 月 2 日，Solana 网络 DApp 总锁仓量（TVL）达到 5380 万 SOL，创下自 2022 年 6 月以来新高，按美元计达 65 亿美元，领先 BNB Chain 约 7.8 亿美元。
同期 Solana 链 DEX 交易显示强劲，Solana 占据了 24% 的市场份额，超过 BNB Chain（12%）和 Base（10%）。不过，4 月 4 日 179 万 SOL 解锁释放出明显卖压，加上 meme 币热度消退，价格短期反弹仍存在不确定性。尽管面临 MEV 争议，Solana 在底层扩展性和 Web3 体验方面依然获得开发者和用户支持，巩固其在去中心化平台中的第二位地位。
数据：比特币「已实现市值」增长但市值横盘，资金流入难以推升资产价格
CryptoQuant CEO Ki Young Ju 发文表示，认为比特币牛市周期结束，判断依据是链上数据的关键指标「已实现市值」（Realized Cap），其运作逻辑为当 BTC 转入某钱包时视为「买入」，转出时视为「卖出」，通过计算每个钱包的平均成本基础 × 持仓量，可得出全网「已实现市值」，该指标反映通过真实链上活动进入比特币市场的总资本量。
真实市值与基于交易平台最后成交价的市值不同，当某人仅买入 10 美元 BTC 时，市值增幅远不止 10 美元，价格实际由订单簿中的买卖压力平衡决定。低卖压环境中少量买盘即可显著推高价格，在高卖压环境中即使大额买入也难以拉升价格，比如比特币接近 10 万美元时出现的量价背离。
对于牛熊周期基于以下框架进行判断，熊市信号为「已实现市值」增长但市值停滞或下跌，代表资金流入却无法推升价格，是当前市场阶段的特征。牛市信号为「已实现市值」平稳但市值暴涨，少量新资金即可驱动价格上涨。尽管存在部分资金流难以追踪的情况，但主要资本流动均会体现在链上，当前数据明确指向熊市信号，虽然卖压可能随时缓解，但历史数据显示真正的趋势反转至少需要 6 个月，短期反弹概率较低。
观点：美国经济衰退的可能性为50%，预期美联储将提前至6月宣布降息
道明证券称，贸易紧张局势恶化可能会促使美联提前降息，10 年期美债收益率到今年底可能降至 3%。Oscar Munoz 等策略师在报告中写道，「我们对 FOMC 首次降息时点的预测从 7 月提前至 6 月，现在预计该委员会将在之后每次会议降息直至 2026 年 5 月。」
另外，分析师称美国经济出现衰退的可能性为 50%。随着美国总统特朗普的关税行动对全球市场造成冲击，道明证券加入了高盛和瑞银全球财富管理等机构的行列，把对美国政策宽松的预期提前。掉期交易员现在定价年底前美联储将降息四次以上，而 4 月 1 日，即特朗普公布超预期对等关税的前一天，预期为三次左右。
行情分析：BTC 跌至77,000美元附近，ETH/BTC 汇率创近4年新低
市场热点：
BNB Chain 热门 meme 币 TUT、MUBARAK 等在市场普遍下跌的情况下表现相对坚挺；在 CZ 力推 BNB Chain 两周后，热点退散，这些热门的 meme 币较历史高点也跌去了超过80%；事实上，meme 叙事只是情绪和资金在短时间内的共振，注意力周期一旦结束，迎接 meme 币的最终结局仍然是归零；
SOL 跌破110美元，价格创下近1年来新低；SOL 价格在 TRUMP 代币发行后触顶，未能突破300美元整数关口；Solana 的 TVL 达到5,380万枚SOL，创下自2022年6月以来的新高，但随着 SOL 价格的大幅下挫，Solana 链的 TVL（按 USDT 计价）较1月下旬的历史高点已跌去超过50%。
大盘走势：
BTC 今晨跌至77,000美元附近，上周 BTC ETF 流出1.65亿美元，资金面上萎靡；今日 AHR999 指数为0.67，显示适合长期主义者定投；
ETH 跌破1,600美元关口，价格创下近3年来新低；ETH/BTC 汇率跌破0.02，同样创下近4年来新低；
山寨币普遍下跌，市场缺乏热点，加密恐慌指数跌至23，市场处于「极度恐慌」状态。
宏观新闻：美国公布对等关税政策，美股大幅下跌
4月4日，全球资本市场迎来历史性时刻——美国三大股指集体上演“自由落体”，创下近几年来的最大单日跌幅。在4月3日下跌3.98%后，4月4日，道琼斯指数再次下跌5.50%，收于38314.86点，为2020年6月熔断风暴以来最黑暗交易日。这也是该指数首次连续两日下跌超过1500点。在4月3日大跌4.84%的标普500指数于4月4日再度重挫5.97%，收于5074.08点，两日跌幅直逼2020年3月“世纪崩盘”纪录（-12.51%）。4月4日，纳斯达克指数狂泻962.82点，收于15587.79点，单日蒸发市值超2.3万亿美元；两日跌幅近12%。
美国上周公布一系列对等关税措施，在新一轮关税冲击下，美股期指出现大幅下跌，美元、美债10年期收益率双环回落，黄金现价上涨，而美联储降息预期有所增加(2025年全年预期降息次数从关税宣布前的3次增加至3.5次)，反映此次市场交易的并非滞胀，而是衰退。
广开首席产业研究院首席经济学家连平认为，更多投资者未来看弱美元，转而选择更加可信的、更加稳定的资产。在担心全球经贸冲突扩大的情况下，投资者优化全球资产配置的需求日益强烈，避险情绪下资金可能持续涌入黄金等避险资产。
这些错综复杂的信号暗示，市场不是在定价“利空出尽”，而是在预判“更大的风暴”，投资者正在用“对冲性的结构调整”以应对不确定性。
