Uniswap 创始人 Hayden Adams 于 11 月 11 日提交了一项名为 “UNIfication” 的关键治理提案，建议正式开启协议费用开关，并将部分收入用于 UNI 代币销毁。
这一消息瞬间点燃了市场热情。UNI 价格在 24 小时内最高涨幅超过 40%，一度触及 10.05 美元，创下两个月来的新高。截至 11 月 12日，根据 Gate 平台数据，UNI 报价于 8.54 美元附近，24 小时交易量爆涨至 31.2 亿美元，市值回升至约 54 亿美元，重新跻身加密货币市值前 24位。
01 费用开关终落地
经过社区多年的讨论和期待，Uniswap 的 “费用开关”提案终于正式摆上了桌面。
这项由 Hayden Adams 与团队成员 Devin Walsh、Kenneth Ng 共同提交的提案，是 Uniswap 创始人个人的首份治理提案，意义非凡。
Hayden Adams 将此项举措迟迟未能推进的原因归咎于此前美国严苛的加密货币监管环境，并特别提到了美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler 对 Uniswap Labs 的施压。
“如今美国的监管环境已有所改变，Uniswap 社区已为下一步的发展做好了准备。” Adams 在提案中写道。
02 提案核心内容
这项名为 “UNIfication” 的提案内容颇为丰富，旨在彻底改革 Uniswap 的代币经济模型和治理结构。
核心举措包括启用协议手续费并将收入用于 UNI 销毁，将 Unichain 序列器手续费纳入 UNI 销毁机制。
更为引人注目的是，提案建议一次性从金库中销毁 1 亿枚 UNI，以代表自代币发行以来未激活协议费期间应该销毁的部分。
按当前价格计算，这批被销毁的 UNI 价值高达约 8 亿美元。
同时，提案还计划推出 “协议费折扣拍卖” 机制以优化流动性提供者（LP）收益，并引入聚合器 Hook，使 Uniswap v4 可在链上聚合外部流动性并收取协议费。
在组织结构上，提案建议将基金会员工转移至 Labs 并设立每年 2000 万 UNI 的增长基金，以加速协议扩张。
03 市场反应剧烈
市场对这一提案的反应极为强烈。UNI 价格从消息公布前的 4.95 美元一路飙升至 10.50 美元，一周内涨幅超过 110%。
仅 11 月 11 日单日，UNI 最高涨幅就超过 38%，显示出市场对这一提案的高度认可。
交易量同样惊人地增长了超过 500%，24 小时交易额突破 30 亿美元，表明大量资金正在涌入 UNI。
CryptoQuant CEO Ki Young Ju 甚至表示，如果费用开关机制激活，Uniswap 可能进入 “抛物线式增长” 阶段。
他分析指出，仅 Uniswap v2 和 v3 今年就产生了约 1 万亿美元的交易量，如果新的费用模型获批，每年可能带来约 5 亿美元的 UNI 销毁。
04 价值累积机制
长期以来，UNI 代币一直被诟病除了治理功能外几乎毫无价值捕获能力。
Uniswap Labs 积累了协议产生的全部收入，而 UNI 代币持有者却未能从协议的成功中直接受益。
这一提案将彻底改变这一局面。数据显示，Uniswap 协议为流动性提供者每月产生高达 9930 万美元的手续费。
若费用开关激活，预计每月将有 1000 万至 1660 万美元直接分配给 UNI 持有者（通过销毁机制）。
这一收入模式的转变使 UNI 首次具备了真实现金流支撑，推动 DeFi 从叙事驱动走向盈利驱动。
05 争议与挑战
尽管市场反应热烈，但这一提案也引发了不少争议和担忧。
最直接的担忧是，激活协议费用会削减流动性提供者（LP）的收入。根据提案，Uniswap v2 的 LP 费用将从 0.3% 降至 0.25%，协议收取 0.05% 的费用。
对于 Uniswap v3，0.01% 和 0.05% 交易池的协议费用比例将初始设定为 LP 费用的 1/4。
“人们没有看到的是，这其实会利好 Aerodrome，同时利空 Uniswap。” Arca 分析师 Topher 表示。
他解释说，Aerodrome 在 Base 上打败 Uniswap（大约是 2:1 的交易量主导地位），原因是 LP 只关心每美元流动性带来的回报。
如果 Uniswap 开启费用切换，那意味着 LP 将赚得更少，或者交易费用会被大幅提高。
Base 生态龙头 DEX Aerodrome 背后开发团队 Dromos Labs 的首席执行官 Alexander 甚至直言：
“这是 Uniswap 在最不恰当的时机犯下的巨大战略错误。”
此外，对于 UNI 后市回购力度，Alexander 也提出了质疑。
他认为数亿美元级别的年回购规模是基于历史数据倒推的，但随着 LP 收益下降，Uniswap 流动池的资金可能会出现流失，因此不能直接套用历史数据回测。
06 对 DeFi 生态的影响
无论如何，Uniswap 作为去中心化交易所的龙头，这一重大举措无疑将对整个 DeFi 生态产生深远影响。
一方面，这可能为其他 DeFi 项目设立一个先例，推动更多项目探索类似的价值累积机制。
另一方面，这也可能改变去中心化交易所领域的竞争格局。随着 Uniswap 激活费用开关，其他提供更高 LP 收益的 DEX 可能借机争夺市场份额。
值得一提的是，启用费用开关还可能带来一个意外好处——减少欺诈性资金池。
数据显示，Base 上的 Uniswap 交易量约有一半属于欺诈性资金池（如 honeypots 和 automated rugs 等），这些资金池依赖于协议抽成率为零。
启用费用开关后，这类资金池可能会大量 “消失”。
未来展望
Uniswap 的这场自我革命，正在重塑 DeFi 的边界。 尽管竞争对手 Aerodrome 嘲讽这是“重大战略错误”，但市场用真金白银投下了信任票。
Gate 平台数据显示，UNI 在消息公布后 24 小时内交易量突破 31 亿美元，买盘力量强劲。
这场 DeFi 治理实验的结果，不仅关乎 UNI 持有者的利益，更可能决定下一代去中心化交易所的进化方向。