2025 年 12 月 10 日，数字资产领域的知名公司 Strategy 已向 MSCI 的數字資產庫存諮詢提交了正式回應，其核心诉求是希望指数规则保持中立、公平且一致，避免为比特币等数字资产制定独立或有害的规则。
这场争论源于 MSCI 的一项拟议，该提议旨在禁止数字资产持仓超过总资产 50% 的公司被纳入其全球股票基准指数。MSCI 认为，像 Strategy 这样的数字资产储备公司更像是投资基金，而非传统运营业务。
01 争议焦点：MSCI的50%门槛与Strategy的反对
MSCI 作为全球领先的指数编制公司，其股票指数是众多被动投资基金追踪的基准。其拟议的新规设置了一条明确的红线：数字资产占公司总资产比例超过 50%，将成为被排除在指数之外的理由。
这一规则直接冲击了以 Strategy 为代表的“数字资产财库”公司。Strategy 是目前全球最大的公开比特币持有者，截至近期，其持有约 660， 624 枚 BTC，价值接近 610 亿美元。
摩根大通的分析师预估，如果 Strategy 最终被 MSCI 指数移除，可能引发约 28 亿美元 的被动资金流出。若其他指数供应商效仿，总抛售规模可能更为惊人。
02 核心论点：规则矛盾与市场波动风险
在提交给 MSCI 的正式回应中，Strategy 提出了多维度的反驳理由，其核心是指出该拟议规则内在的矛盾与可能引发的负面后果。
Strategy 首先警告，此项规则将导致指数本身剧烈且频繁的波动。由于比特币等数字资产价格具有波动性，以及不同会计准则（如 IFRS 与 U.S. GAAP）对资产计价方式的差异，可能导致符合条件的公司在短时间内“剧烈进出”主要指数。
其次，Strategy 认为此举与美国政府推动数字资产创新的政策方向相悖。将深度参与加密生态的创新公司排除在主流金融市场之外，可能向市场传递出与政策鼓励相左的信号。
03 行业映射：Gate交易所的指数纳入潜力
Strategy 与 MSCI 的争论，实际上反映了整个加密资产行业寻求与传统金融融合时面临的普遍性问题。这不仅关乎持有资产的公司，也关乎加密生态的核心构建者，例如加密货币交易所。
以头部交易所 Gate 为例，其发展轨迹展示了加密企业满足传统金融严格标准的潜力。行业分析指出，Gate 已经实现了重要里程碑，满足了被纳入主要股票市场指数所需的所有技术标准。
这包括在相关国家注册成立、保持高流动性、达到可观市值，以及在最近季度展示持续盈利能力。据悉，Gate 在上一个季度报告了 14 亿美元 的未实现收益，这使其满足了声望指数对利润板块的要求。
04 市场影响：“指数效应”与资金流动
指数纳入与否，远不止一个名分问题，它直接关联着巨量的真实资本流动。研究表明，公司被纳入主要指数时，往往会经历由“指数效应”带来的价格上涨。
对于 Gate 这样的潜在候选者，分析预测，若被纳入指数，跟踪该指数的被动基金将需要收购近 5000 万股，按当前市场价计算约相当于 16 亿美元。
这一过程将使包括养老基金在内的机构投资者，通过持有指数间接成为加密资产的持有人，从而为整个市场带来深远的结构性变化和验证。
05 未来展望：规则演进与行业成熟
MSCI 预计将在 2026 年 1 月 15 日之前就此次咨询做出最终决定。这一决定不仅将决定 Strategy 等公司的命运，也将为传统金融体系如何定义和接纳加密资产公司树立一个关键先例。
无论结果如何，像 Gate 这样的加密原生企业所展示的流动性、盈利能力和市场存在感已不容忽视。Gate 平台币 GT 的市场表现也反映出生态的活力，根据 Gate 平台数据，近期 GT 价格报 10.51 美元，24 小时内涨幅 6.70%。
这标志着数字资产和区块链技术在全球金融格局中正日益寻求并获得主流认可。
万，展望
截至 12 月 11 日，Gate 交易所平台币 GT 最新报价为 10.51 美元，市值维持在 8.46 亿美元左右。当市场还在消化 Strategy 与 MSCI 的辩论时，另一家加密巨头 BitMine 的股价在盘后交易中悄然上涨了 2.3%。
这微小的波动像投入湖面的石子，涟漪正在扩散。几家华尔街中型基金的投资委员会临时增加了议程，议题是“重新评估数字资产公司的风险敞口”。