美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯在接受CNBC采访时明确表示：“现在正是推动这项工作的合适时机。” 他认为退休计划包括401(k)应当纳入加密资产，前提是必须以审慎的方式进行，并设有保护退休人员的保障措施。
与阿特金斯一同接受采访的还有美国商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格，他预测一旦国会敲定市场结构规则，数字资产将“蓬勃发展”。两机构领导人同时释放积极信号，预示着美国加密货币监管环境正迎来历史性转变。
政策转向
美国退休基金政策的变化轨迹清晰可见，从严格限制到逐渐开放，体现了监管态度的根本转变。2025年5月，美国劳工部率先推翻了先前的指导意见，为加密货币进入退休投资组合扫清了初步障碍。
2025年8月，特朗普总统签署行政命令，明确允许在401(k)退休计划中配置加密货币。这一政策为高达12.5万亿美元的退休账户资金市场打开了大门。
过去监管机构曾对401(k)计划投资加密货币持保留态度。美国劳工部甚至警告受托人应“格外谨慎行事”。阿特金斯上任后，SEC的监管立场发生了显著变化。
监管立场
SEC主席阿特金斯的表态揭示了监管机构对加密货币纳入退休计划的新思路。他主张退休人员应通过专业管理的选择权来投资加密货币，而不是自行选择个别资产。
“我们希望以能够保障退休人员利益的方式开放市场，”阿特金斯在采访中强调。他的核心观点是：开放但受控，既不能完全禁止，也不能完全放开。
这一监管哲学在实践中的体现是多层次的。退休计划提供商可以在投资菜单中加入加密基金，但需设定默认配置比例上限；基金经理必须披露风险；托管机构需满足严格安全标准。
制度框架
SEC与CFTC正密切合作，致力于为加密货币市场建立清晰的监管框架。两机构协调的重点包括：明确加密资产的分类标准，建立401(k)计划投资加密货币的披露要求，制定托管机构资格审查标准。
塞利格表示：“如果我们能在美国树立标准，真正成为加密资产市场的黄金标准，我们将会看到许多新类型的产品和链上市场。”
他认为，明确的国家标准可以将那些因监管不明确而迁往他国的区块链公司重新吸引回美国。这种合作体现了两党对在保障措施到位的前提下，扩大退休计划中加密货币投资比例的支持。
市场影响
美国401(k)计划总资产规模惊人，超过7万亿美元。这一庞大的资金池即使只有一小部分流入加密货币市场，也将产生巨大影响。
不同配置比例对加密货币市场的潜在影响：
| 配置比例 | 潜在资金流入规模 | 可能市场影响 |
|---|---|---|
| 1% | 约 700亿美元 | 显著提升市场流动性，为比特币等主流资产提供稳定需求支撑 |
| 3% | 约 2100亿美元 | 可能推高主流加密货币市值，增强机构投资者信心 |
| 5% | 约 3500亿美元 | 彻底改变加密市场供需结构，降低市场整体波动性 |
这种规模的机构资金流入将彻底改变加密货币市场的供需结构，为比特币等主流资产提供长期且稳定的需求支撑。
实施路径
加密资产进入401(k)计划将采取渐进式的实施路径。阿特金斯特别强调专业管理的重要性，他反对让退休人员直接在401(k)账户中买卖个别加密货币。
相反，他支持通过目标日期基金、平衡型基金等专业管理产品来间接配置加密货币。这些基金由专业基金经理管理，会根据退休人员的年龄和风险承受能力动态调整加密资产配置比例。
即使监管框架建立后，主要退休计划公司如Fidelity、Vanguard等也需要时间开发适当的产品。雇主不太可能迅速修改退休计划选项，因此加密货币和私募股权投资在个人退休计划中成为主流可能需要几年时间。
争议与挑战
尽管SEC主席表态支持，但加密货币进入退休计划仍面临争议和挑战。民主党参议员伊丽莎白·沃伦此前就曾致函阿特金斯，对此表达强烈反对。
反对者指出，加密资产具有高度波动性、市场透明度不足以及潜在价格操纵风险。若纳入退休账户，可能危及数百万美国民众的退休保障。
即使监管政策已经转变，实际操作中的挑战依然存在。私人投资往往流动性较差，不像公开股票和债券那样每日定价，并且收费较高。这些特点常常使管理者不愿将它们纳入计划。
美国财政部和SEC现在面临的任务是重新审查有关另类投资的指导方针。这一过程需要平衡创新与投资者保护，确保退休人员不会因不适当的风险而受到损害。
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退休基金作为长期资金，其投资特点与加密货币的价值存储属性存在天然契合点。当这些“长钱”开始流入加密市场，不仅会为市场带来流动性，更可能改变整个行业的生态格局。
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