浏览大门上的任何代币列表，您都会看到两个市值数字：“流通量”和FDV。好奇的新手会立即问：“FDV是什么？”或“加密货币中的FDV是什么？”
FullyDilutedValuation（有时称为FullyDilutedMarketCap）估算的是，如果代币经济学中定义的每个代币都已流通，则该代币的市值将达到多少。了解FDV对于发现估值虚高、把握空投解锁时机以及管理早期项目的风险至关重要。
为什么流通市值并非全部
流通市值=价格×当前可交易代币数量。
当只有5-10%的总供应量被解锁时，这个数字可能看起来很小。一枚发行价为 1 美元、流通代币数量为 5000 万的代币，其上限恰好为 5000 万美元。但如果其总供应量为 10 亿，则 FDV 就是 10 亿美元，潜在差异可达 20 倍。
FDV 相对于流通上限的高值通常预示着，当既定代币最终登陆 Gate.io 等交易所时，将面临抛售压力。
如何计算 FDV
FDV = 当前代币价格 × 代币最大供应量
示例
代币 X 的交易价格为 2.40 美元
最大供应量 = 5 亿
FDV = 2.40 × 5 亿 = 12 亿美元
大门会自动将此值显示在每个现货交易对旁边，因此用户无需计算数字。
FDV 在代币经济分析中的作用
- 解锁计划 – 项目发布线性或断崖式解锁；将这些未来释放的代币转化为 FDV 的影响，有助于投资者衡量其稀释程度。
- 风险投资退出窗口——如果风险投资基金持有下个季度解锁的30%的供应量，高额的FDV预示着市场将出现激进的分配。
- 价格目标现实检验——一个喊着“涨到10美元！”的模因币可能意味着数万亿美元的FDV——如果没有全球性的采用，这不太可能实现。
比较不同板块的FDV
| 行业 | TGE 的典型流通百分比 | FDV 警示阈值 |
|---|---|---|
| 第 1 层 | 8–15% | >200 亿美元 |
| DeFi | 12–25% | >50 亿美元 |
| GameFi | 5–10% | >20 亿美元 |
| 模因/文化 | 100%（无锁定） | N/A（所有供应都在活跃） |
一个拥有10%浮动量和300亿美元FDV的Layer-1发行项目，需要多年的持续需求才能证明其初始价格的合理性。
FDV与实际估值：案例研究
ARB (Arbitrum) – 于2023年3月上市，价格为1.20美元，流通量为12.75%。FDV约为120亿美元。价格停滞不前，直到2024年3月首次解锁，随后随着新供应冲击大门上的做市商，价格下跌了30%。
PYTH – 于2023年11月空投，浮动量为15%，FDV约为50亿美元。积极的生态系统激励措施使其保持高位，但当2024年第二季度的周发行量翻倍时，代币被抛售了45%。
教训：仅凭FDV规模庞大并不利空——除非解锁速度快于实际需求增长速度。
交易者如何在大门上使用 FDV
- 上市前研究 – 在参与大门初创企业启动之前，将 FDV 与同类代币进行比较；避免虚高交易。
- 解锁日历对冲 – 如果 FDV 已经很高，请使用大门期货做空面临大幅解锁的代币。
- 做多高流通量宝石 – 像 DOGE 或 KAS 这样流通量接近 100% 的代币可以消除稀释风险；FDV ≈ 流通量上限。
使用 FDV 的实用清单 (DYOR)
阅读代币经济学精简版白皮书——注意悬崖和线性时间表。
将即将解锁的代币按当前价格转换为潜在的 FDV。
查看大门的资金费率面板；低流通量代币的高正资金费率预示着杠杆率过高。
调整仓位规模，确保 30% 的解锁量不会清算您的保证金账户。
每季度重新评估FDV——市场在变化，公允价值也在变化。
结语
FullyDilutedValuation 回答了一个隐藏的问题：“当剩余代币进入市场时会发生什么？” 通过了解FDV是什么——并将其与流通上限一起追踪——您可以避免因炒作而支付过高的价格，并在大众之前发现真正的价值。大门透明地显示流通供应量、最大供应量和FDV，使交易者能够在快速发展的加密货币世界中做出数据驱动的决策。
