“Markets”是 HYPE 生态内首个基于 HIP-3 协议构建的去中心化交易所，它支持传统资产如 BABA 股票、原油指数、债券指数等资产的永续合约交易。
而支撑其发展的 Kinetiq 协议，已经管理着超过 7 亿美元的 TVL（总锁仓价值），这一数字正成为整个生态扩张的流动性基础。
HYPE 生态：LST 为基，解锁原生资产潜能
作为去中心化金融（DeFi）领域中备受瞩目的高性能 Layer 1 区块链，Hyperliquid 从一开始就设计为优化去中心化永续合约交易。
Hyperliquid 的核心亮点在于其完全在链上的订单簿和零 Gas 费的交易体验，这使其在众多 DEX 中脱颖而出。
据 CoinMarketCap 数据显示，截至 2026 年 2 月 10 日，HYPE 代币价格为 $30，市值高达 77 亿美元，24 小时交易量达到 $9.57B ，展现出强大的市场影响力。
与许多新兴公链不同，Hyperliquid 凭借其自研的 HyperBFT 共识机制，在确保快速交易确认和强大安全措施方面表现卓越。其开发团队由哈佛、加州理工和麻省理工等顶尖院校的校友组成，背景令人印象深刻。
Kinetiq 转型：从 LST 协议到交易所策展平台
在 Hyperliquid 生态中，最大的流动性质押协议 Kinetiq 扮演着关键角色。Kinetiq 拥有超过 7 亿美元 的 TVL，主要来自 HYPE 的流动性质押代币 kHYPE。
Kinetiq 的创始人 Omnia 在接受采访时指出：“我们坚信 Hyperliquid 的护城河是持久的。”他强调了三个核心优势：
- Hyperliquid 在做市商和吃单方之间已形成稳固的网络效应，即使在空投活动后，数据依然强劲；
- 核心团队专注于基础设施优化，允许生态伙伴在其上构建产品；
- 团队在执行力和诚信方面表现出世界级水准，给了生态参与者高度信心。
Kinetiq 的独特之处在于，它不仅是 LST 协议，更是一个“交易所策展平台”。基于 Hyperliquid 的 HIP-3 协议，Kinetiq 通过 Launch 平台开创了 “交易所即服务” 的商业模式。
融合模式：LST 如何赋能「交易所工厂」
HIP-3 协议是 Hyperliquid 生态的一次关键升级，它将 HyperCore 从一个产品转变为一个平台。在这一模式下，Kinetiq 构建的旗舰 DEX 产品 “Markets” 应运而生。
Markets 作为通用型 HIP-3 DEX，通过独特的策略实现差异化竞争：
- 资产选择：引入最受追捧的传统资产进入永续合约框架，高度关注预言机构建的细节；
- 流动性：致力于建立一流的流动性环境；
- 用户体验：提供一流的 UI/UX 和用户引导；
- 成本竞争：使用 USDH 作为抵押品，享受报价资产对齐的折扣。
Kinetiq 生态为交易所工厂模式注入了流动性血液，通过 LST 协议吸引的资金被有效配置到新生的 HIP-3 交易所中，形成了良性循环。这种模式与 Gate 等领先交易所的 “全 Web3 操作系统” 战略不谋而合，都是将交易平台扩展为完整的生态系统。
代币经济：双重机制创造价值闭环
Kinetiq 生态的代币经济学设计精巧而务实。新推出的 $KNTQ 代币与生态发展紧密绑定，而 Markets 则将其收入的 10% 分配给 kHYPE 持有者，其余 90% 用于生态增长。
这种分配策略背后是长期的生态愿景——通过持续的价值回馈吸引并留住核心参与者。这与许多“发币工厂”模式下项目方急于套现的行为形成鲜明对比。
Kinetiq 还推出了与 Hyperion DeFi 合作的 iHYPE，这是一个经过许可、符合 KYC/KYB 标准的资金池。这一创新为传统金融机构参与 Hyperliquid 生态提供了合规通道，有望成为传统资本进入该生态的主要桥梁。
未来展望：传统金融与去中心化世界的桥梁
Kinetiq 团队对股票永续合约的 24/7 交易进行了深入分析，发现 30-55% 的交易量发生在传统市场时间之外。这一发现强有力地验证了去中心化市场填补传统金融空白的能力。
永续合约为散户和机构提供了比期权更直接的杠杆工具。与期权需要考虑波动率和时间衰减等技术因素不同，永续合约的 Delta 为 1，回报完全基于价格变动，降低了参与门槛。
在吸引机构资本方面，Hyperliquid 独特的优势在于：它是传统金融可以轻松从基本面角度进行评估的项目。HYPE 的 DAT 和 ETF 表现良好的潜力远高于许多其他项目。
随着 Markets 上线和支持 USDH 稳定币作为抵押品，Hyperliquid 生态正在构建一个与传统金融接轨又保持去中心化优势的完整交易生态系统。
总结
随着加密行业从简单的“发币工厂”模式转向更加可持续的生态建设，Hyperliquid 与 Kinetiq 的合作模式提供了宝贵的范例。
这不是简单地增加代币种类，而是构建真正有价值的金融基础设施。当 LST 协议与交易所工厂深度融合时，产生的不再是零和博弈，而是真正的网络效应和价值增长。
在 Gate 等交易所推动的“全 Web3 操作系统”趋势下，这种深层融合的生态模式可能代表行业的未来方向——不是简单地交易资产，而是构建完整的价值互联网。