美国劳工统计局的一纸报告，让全球资本市场重新校准了对宽松周期的起跑线。当地时间 2 月 11 日公布的 1 月非农就业数据意外录得 13 万人大幅增长，失业率下滑至 4.3%。这份“惊喜”迅速击碎了市场对 6 月降息的执着。
CME FedWatch 工具显示，交易员不仅将降息概率大幅后撤，更重要的是——市场已经完全定价美联储将在 7 月实施 2026 年的首次降息，而非此前普遍认为的 6 月。对于在 Gate 上密切关注宏观动向的交易者而言，这是一次对风险资产定价逻辑的显著重塑。
预期后移：从“紧迫”到“耐心”
就在几周前，联邦基金期货还在热烈争论 3 月还是 5 月降息。然而 1 月非农的超预期表现（新增 13 万 vs 预期 5.5 万）让美联储获得了更多的政策缓冲时间。
法国外贸银行美国利率策略主管 John Briggs 对此评论道：“市场原本带着对疲弱数据的预期入场，结果却得到了相反的结果。鉴于美联储对劳动力市场的关注，降息预期正在回落。”
这一转变直接体现在了美债收益率曲线上。对政策利率最敏感的 2 年期美债收益率跃升近 8 个基点至 3.53%。Gate 上的许多资深交易员都清楚，收益率上升意味着无风险利率的吸引力增强，这通常会在短期内对加密等风险资产构成资金流出压力。
2 月 12 日关键市场行情
宏观逻辑必须落地到具体的交易数据。截至 2026 年 2 月 12 日，根据 Gate 平台的最新美元交易对显示，市场正处于大跌后的脆弱平衡阶段：
- 比特币 （BTC） ：最新成交价 $67,800。该位置是多空双方激烈争夺的心理关口，昨日受非农数据冲击一度跌破 $66,000，但目前暂时收回 67,000 美元整数关口。
- 以太坊 （ETH） ：最新成交价 $1,965。走势明显弱于比特币，目前在 1,950 美元上方进行窄幅震荡，反弹量能不足。
- Gate Token （GT） ：表现相对抗跌，维持在近期震荡平台，展现出较强的社区韧性。
Gate 广场的用户情绪也印证了这一状态：既没有 FOMO（害怕错过）的狂热，也没有极端绝望的割肉潮，更多是一种“等待戈多”式的观望。
若 7 月降息落地，资金将涌向哪里？
道富银行策略师 Lee Ferridge 发出了明确警告：如果美联储今年的降息幅度超过市场预期（目前基准情景为 2 次），美元指数可能下跌 10%。
这对于加密行业而言是极其重要的前瞻信号。Gate 研究院注意到，美元与比特币的中长期负相关性依然稳固。一旦 7 月降息窗口如期打开，美元资产的吸引力将实质性下降，而 21Shares 的加密投资策略师 David Hernandez 指出，劳动力市场的韧性是美联储暂时无需“托底”的理由；但反过来看，一旦开启降息，其目的将不再是危机应对，而是预防性宽松——这恰恰是风险资产最喜欢的“软着陆 + 低利率”组合。
然而当前，我们需要正视 Wintermute 策略师 Jasper De Maere 的观点：多数交易员已不再幻想 3 月，但债券市场释放的信号显示整体预期变化并不大。这意味着，6 月降息预期退潮，7 月预期接棒，并未造成市场信心的崩塌，而是对“更高更久”利率的进一步消化。
关键数据前瞻：周五 CPI 决定短期方向
预期后移至 7 月已成定局，但市场的焦点并未消失，而是转移至了新的矛盾点。
2 月 14 日（本周五），美国劳工部将公布延迟发布的 1 月消费者价格指数（CPI）。目前市场普遍预测同比增速将从 12 月的 2.7% 放缓至 2.5%。
Caladan 研究主管 Derek Lim 强调：“通胀指标比就业数据更重要。若通胀低于预期，将增加美联储更早降息的压力。”
对于 Gate 上的交易者而言，当前的策略框架已相对清晰：
- 若 CPI 低于预期：将强化“7 月降息”的确定性，甚至可能重燃部分 6 月的希望。 $67,000 的比特币有望向 $68,600 阻力位发起冲击。
- 若 CPI 高于预期：则意味着即使降息延后至 7 月，通胀粘性仍在威胁这一时间表。届时 BTC 恐再次测试 $65,000 甚至 $63,000 的支撑强度。
总结
美联储降息预期从 6 月后移至 7 月，并非利空的终结，而是不确定性的阶段性出清。Gate 数据显示，尽管比特币和以太坊经历了剧烈波动，但链上数据显示上周的“投降式抛售”创下了 32 亿美元的历史最大已实现亏损，这种极致的痛苦往往是周期底部的重要特征。
市场已经完成了对“6 月降息”的情绪去杠杆，目前正以更务实的姿态定价 7 月。随着 23 万亿资产管理巨头东方汇理带头削减美元敞口，全球资本正在寻找新的出口。
在这一轮宏观叙事切换中，Gate 将继续作为连接传统流动性衰退与加密新兴叙事的桥头堡。无论你是持有 BTC、ETH 还是 GT，保持对 7 月 26 日 FOMC 的时间表敏感度，将是 2026 年上半年交易盈利的关键。