过去被视为小众极客游戏的预测市场，在 2026 年初彻底进入了主流视野。一方面，它成为了国家级安全工具：以色列军方利用 Polymarket 成功抓捕了泄露军事机密的“内鬼”；另一方面，它迅速渗透至传统金融与体育产业：合规巨头 Kalshi 不仅单月交易量逼近百亿美元，更开始为机构提供体育风险对冲服务。从战场情报到球队奖金，预测市场正在重塑我们对于“信息价值”的认知。
情报界的“实锤”：Polymarket 上的以色列内鬼
内幕消息所带来的不公平优势，一直是 Polymarket 等去中心化预测平台的争议焦点。这一次，争议直接演变成了刑事指控。
2 月 12 日，特拉维夫地方法院对一名以色列平民和一名国防军预备役军人提起公诉，指控二人利用机密军事信息在 Polymarket 上下注获利。这是首次公开确认的、涉及利用军事机密进行预测市场交易的逮捕案件。据以色列国家安全总局联合调查显示，这些预备役军人将其在职务中接触到的敏感信息——包括军事行动的时间——直接变现为赌注。
虽然具体账户信息受法律限制未完全公开，但社群早已发现一个名为“Rundeep”的异常账户。该用户自 2025 年 6 月起，在六起关于以色列军方行动的预测中获得了 100% 胜率，且其中五次是在概率低于 50% 时下手，最终获利超过 15 万美元。
斯坦福大学法学教授、前 SEC 委员 Joseph Grundfest 对此评论道：“此类押注会将军队置于更大风险之中，因为你正在向敌人暗示接下来可能发生什么。” 尽管 Polymarket 的海外交易所不受美国当局直接管辖，但这一事件向全球敲响了警钟：在无许可的区块链预测市场上，情报的价值有了更快捷的变现通道。
机构新战场：Kalshi 与体育风险对冲的商业化
如果说 Polymarket 的事件展现了预测市场的“灰色獠牙”，那么 Kalshi 的进展则展示了其高度合规且商业化的“金色翅膀”。
同样是 2 月 12 日，Kalshi CEO Tarek Mansour 宣布与经纪公司 Game Point Capital 达成合作，正式进军机构体育风险对冲领域。Game Point Capital 每年发行数亿美元的体育保险，专注于球队和球员的绩效奖金保障。通过与 Kalshi 合作，球队可以对冲因进入季后赛或赢得总冠军而触发的巨额奖金支出。
这不仅仅是博彩，而是精密的金融工程。Mansour 透露，Game Point 上周已在 Kalshi 上为两支 NBA 球队执行了首笔对冲交易。其中一笔对冲季后赛奖金的合约，在 Kalshi 上的定价为 6%，而场外交易市场的报价高达 12%-13%；另一笔进入第二轮的对冲合约，在交易所定价仅为 2%，远低于场外 7%-8% 的报价。“交易所是更好的选择，因为它们能扩大流动性并带来竞争，”Mansour 表示。
这种效率优势直接反映在了数据上。Kalshi 在 1 月份的交易量达到了 96 亿美元，较去年 12 月的 66 亿美元增长了 45%。而在刚刚过去的超级碗周日，该平台交易量更是突破了 10 亿美元。Sensor Tower 的数据显示，Kalshi 在超级碗周末的单日下载量创下历史新高，其广告支出在 NFL 赛季期间甚至比传统巨擘 DraftKings 高出 35%。
爆炸性增长与监管拉锯
整体的行业热潮不止于此。根据安全公司 CertiK 发布的《Skynet 预测市场报告》，全球预测市场交易量在 2024 年至 2025 年间从约 158 亿美元跃升至 635 亿美元，增幅高达 4 倍。Kalshi、Polymarket 和 Opinion 三者合计占据全球超过 95% 的交易量，形成三足鼎立之势。
然而，盛况之下，监管的博弈愈发激烈。美国 SEC 主席 Paul Atkins 在 2 月 12 日的听证会上明确表示，预测市场已成为监管层重点关注的“重大问题”，且涉及 SEC 与 CFTC 的重叠管辖。CFTC 主席 Michael Selig 也表示将确保市场既不会停滞，也不会被推向海外。
各州的反应更为分化。Kalshi 正在上诉内华达州的裁决，并在马萨诸塞州面临诉讼；而 Polymarket 也于本周在联邦法院起诉马萨诸塞州，主张 CFTC 的管辖权应优先于州赌博法。与此同时，中国香港、迪拜及新加坡则在积极建立明确的框架，试图将预测市场纳入合规金融产品的范畴。
总结
从以色列军方利用 Polymarket 追溯泄密源头的“反间谍战”，到 Kalshi 帮助 NBA 球队锁定奖金风险的“财务铠甲”，预测市场正迅速摆脱“赌博”的单一标签，进化为一种新型的不确定性定价基础设施。
CertiK 在报告中总结，未来能够长期存活的平台，必须同时满足在多司法辖区维持流动性、构建吸引机构资金的安全基础设施，以及摆脱对激励驱动型交易量的依赖。对于在 Gate 等平台关注这一赛道的参与者而言，安全性与合规性已成为比交易量更值得关注的长期指标。
随着特朗普家族相关资本同时涉足 Polymarket 和 Kalshi，以及 Truth Social 计划推出自己的预测市场服务 ，这一赛道在 2026 年的叙事将不仅仅是“谁赢了选举”，而是“谁定义了不确定性的价值”。