作为连接传统金融与加密世界的关键桥梁，灰度（Grayscale）的一举一动向来是市场风向标。在 2 月 14 日于香港落幕的 Consensus 大会上，灰度首席法务官 Craig Salm 发表了针对隐私币 Zcash 的重磅观点，直言其技术特性「非常有趣」，并明确表示 灰度正在积极推进将旗下 Zcash 信托（Grayscale Zcash Trust）转换为交易所交易基金（ETF）的工作。
这一表态不仅为沉寂已久的隐私赛道注入了强心剂，也让 ZEC 再次成为市场焦点。截至 2 月 14 日，据 Gate 交易平台数据显示，ZEC 价格受此消息影响保持高位震荡，最新报价为 $283，日内涨幅一度超过 25%。
「选择性披露」：解决商业痛点与监管难题
在传统区块链领域，透明性是一把双刃剑。Craig Salm 在大会上指出，当企业有向供应商支付大额款项的商业需求时，比特币区块链的完全透明可能会暴露核心商业信息。「我们在 X 平台上都看到过，有专门追踪链上交易的账户。所以你可以想象这种需求存在的场景，」Salm 表示。
而 Zcash 的突围之处在于其「选择性披露」机制。Salm 强调，这正是 Zcash 最有趣的核心亮点：用户可以选择性地向特定对象披露交易信息。例如，在需要纳税审计时，向国税局提供密钥以证明合规性；而在日常商业或个人交易中，则利用零知识证明技术保持完全的隐私。
这一论调巧妙地重塑了隐私币的定位——它不再是逃避监管的工具，而是企业级正常商业运作的「必要基础设施」。灰度认为，这种兼顾隐私与合规的特性，使得 Zcash 具备成为一种「非常有趣的货币」的潜力，完全有资格登陆主流金融市场。
信托转 ETF：打通合规渠道的关键一步
灰度不仅仅停留在口头赞誉上，更在监管层面迈出了实质性步伐。Craig Salm 在大会上确认：「我们已经有了相当规模的 Zcash 信托，我们正在推进将其转换为 ETF 的工作，就像我们为其他几个产品所做的那样。」
这里所指的，正是灰度此前向美国证券交易委员会（SEC）提交的 S-3 登记声明，计划将 Grayscale Zcash Trust（ZCSH）转换为在纽约证交所 Arca 上市的现货 ETF。据公开资料显示，该信托规模庞大，持有 Zcash 流通量的约 5%，管理费率为 2.50%。
若该 ETF 成功落地，它将标志着首个以隐私币为底层资产的 ETF 产品登陆美股市场。这不仅能简化传统机构配置 ZEC 的流程（无需直接管理私钥或面对复杂的链上操作），更重要的是，它将 Zcash 置于美国主流监管框架之下。正如 Craig Salm 所辩护的，Zcash 并非洗钱工具，其内置的「查看密钥」功能完全可以满足反洗钱及税务审查需求。
市场用脚投票：ZEC 价格与链上数据齐飞
市场对灰度的喊话给予了最直接的正反馈。在 Gate 交易平台上，ZEC/USDT 交易对在过去 24 小时内交投活跃。不仅价格攀升至 $290 附近，其衍生品市场的未平仓合约量也触及约 $230,000,000 的高位。
从链上数据来看，Zcash 的隐私功能采用率也在悄然攀升。截至目前，ZEC 的流通量约为 16,490,000 枚，整体市值稳居加密资产前列。更重要的是，其 Shielded Pool（隐私池）中锁定的 ZEC 数量持续增长，已占据流通总量的可观比例，这表明越来越多的持有者正在利用其隐私特性。
在 Gate 等主流交易平台，ZEC 不仅保持了深度的现货订单簿流动性，其合约市场也呈现出资金费率中性偏多的态势。技术分析层面，若 ZEC 价格能站稳 $300 至 $305 阻力位上方，下一目标或将看向 $340 乃至 $380。
隐私赛道的分化：Zcash 的合规优势凸显
值得注意的是，灰度此次力挺 Zcash，也在隐私币赛道内部引发了一场关于技术路线的大讨论。随着美国《数字资产市场明确法案》（CLARITY Act）的推进，监管机构对隐私币的态度正变得泾渭分明。
该法案要求交易所进行全面的交易监控，这对于默认完全隐私（如门罗币）的代币构成了严峻挑战。而 Zcash 的「可选隐私」设计恰好符合这种监管要求：它既支持公开透明的交易以配合审查，又支持完全遮蔽的隐私转账。这种灵活性让交易所和托管商能够在支持隐私功能的同时维持合规性。
近期，ZEC 的市值已经反超门罗币（XMR），重新夺回隐私币赛道头把交椅，这正是市场对「合规性隐私」叙事的认可。
总结
灰度此次在 Consensus 香港大会上的发声，绝非简单的项目喊单，而是一次深思熟虑的监管公关。通过将 Zcash 包装成「符合监管要求的隐私解决方案」，灰度正在为其信托产品的 ETF 转换铺平道路。
对于投资者而言，在 Gate 等平台关注 ZEC 的实时价格与链上动态时，需要意识到：Zcash 的叙事逻辑已经发生根本性转变。它不再仅仅是暗网传闻中的支付工具，而是正在进化为机构对抗商业间谍、保护知识产权的金融工具。
随着灰度 ETF 转换工作的推进，以及美国监管框架的逐步明晰，Zcash 能否真正叩开主流金融的大门，将是 2026 年加密市场最值得关注的看点之一。目前，ZEC 在 Gate 上的报价为 $281.61，市场正屏息以待下一个突破关口。