2026 年的早春，香江之畔的风向正彻底转向 Web3。
就在昨日（2 月 11 日），Consensus 香港大会 2026 的聚光灯下，香港特区行政长官李家超与财政司司长陈茂波接连释放重磅信号：首批稳定币发行人牌照预计于 3 月正式批出，虚拟资产保证金借贷解禁、永续合约框架落地、关联做市商制度首度放行 。
当全球加密市场仍在震荡中寻找方向时，香港正以“中国优势+全球优势”的双重底牌，将“稳慎”的监管哲学转化为“进攻”的制度红利。对于在 Gate 关注链上机会的用户而言，这不仅是一次政策解读，更是一次资产布局的号角。
三大支柱撑腰：从“沙盒”到“枢纽”的制度跃迁
在此次 Consensus 大会上，香港特区政府的表态不再是宏观愿景，而是带有明确时间表的施工图。
首先，稳定币进入“持牌时代” 。李家超明确表示，金管局正积极处理《稳定币条例》下的法币锚定稳定币发行人申请，首批牌照将于下月内发出 。这意味着，继阿布扎比、新加坡之后，香港将成为全球极少数同时具备法币稳定币发行制度与合规托管环境的国际金融中心。
其次，证监会“ASPIRe”路线图从纸面走向实战。中介机构部执行董事叶志衡博士直言，2026 年的工作核心是 “流动性” 。为此，香港证监会破冰三项关键举措：
- 解禁保证金借贷：允许持牌经纪以证券及虚拟资产为抵押品提供融资，合格抵押品现阶段锁定为 比特币（BTC）与 以太坊（ETH），并施加不低于 60% 的审慎扣减率 ；
- 首设永续合约框架：为专业投资者开放合规杠杆通道，严格禁止平台为保证金提供信贷；
- 引入关联庄家：允许持牌平台的关联公司担任做市商，以制度化的方式收窄买卖价差 。
这套组合拳的底层逻辑十分清晰：用传统金融的流动性引擎，点燃数字资产的合规火箭。
数据不说谎：140 亿港元托管的信心投票
政策的热度，往往最先流经托管行的账本。
陈茂波披露，截至 2025 年底，香港银行托管的数字资产较去年同期激增约 1.8 倍，突破 140 亿港元；代币化存款总值更达 290 亿港元 。与此同时，代币化黄金管理规模在 6 个月内翻倍至 4 亿美元 。
这些冷冰冰的数字背后，是传统资金对香港监管框架的真实“用脚投票” 。在 Gate 的机构用户社群中，关于 RWA（现实世界资产）的讨论热度在过去 30 天内上升了 62%。合规稳定币与代币化国债的组合，正在成为亚洲高净值客户替代 USDT 的防御性选择。
当合规杠杆遇见市场筑底期
政策暖风之下，市场正处于微妙的平衡点。
截至 2 月 12 日 Gate 平台实时数据，加密市场在经历前序回调后进入窄幅震荡修复期：
- 比特币（BTC） 当前报价在 $67,500 附近徘徊，4 小时级别于 $65,000 获得短期支撑，上方第一阻力位位于 $68,600，若放量突破则有望再次测试 $70,000 心理关口 ；
- 以太坊（ETH） 走势相对疲软，现报 $1,980，仍在 $1,900 至 $2,000 区间内进行筹码交换，短期动能取决于 Layer 2 协议的收入数据能否回暖 。
香港此次放行的 BTC/ETH 保证金借贷，恰好踩在了市场缩量筑底的左侧。对于 Gate 上的资深交易者而言，60% 的抵押品扣减率意味着在合规框架下仍有 2.5 倍的有效杠杆空间。这在波动率收敛的 2 月中旬，既是风险管理工具，也是收益率增强工具。
从“产品创新”到“机器经济”的下一站
如果说 2025 年是香港虚拟资产立法的元年，那么 2026 年则是 “结构性产品爆发”的起点。
陈茂波在演讲中特别点出三大趋势：实体资产代币化（RWA）从概念走向落地、传统金融与 DeFi 加速融合、AI 与数字资产交汇催生“机器经济” 。
叶志衡博士同时披露，香港证监会即将推出 “数字资产加速器” ，透过指定的代理人机制，为市场建设者提供监管指引，探索新的庄家模式与融资机制 。
这意味着，未来在 Gate 上线的合规衍生品，将不再局限于模仿美股杠杆 ETF，而是可能出现基于香港合规格子的代币化债券、绿色金融永续合约，甚至是面向 AI 代理的微支付通道。
总结
香港的故事，正在发生微妙的叙事切换。
它不再试图复制“全球加密自由港”的旧脚本，而是依托普通法体系、自由资本流动与内地质押品市场，构建一套“高合规、高流动性、高机构参与”的数字资产新范式。
此刻或许正是重新审视资产配置的时间窗口。稳定币不再是单纯的出入金工具，而将成为连接港元与链上国债的合规桥梁；BTC 与 ETH 也不再仅仅是“数字黄金”与“公链燃料”，而是香港持牌银行资产负债表上的合格抵押品。
当 3 月的第一张稳定币牌照落下，香港将正式从 Web3 的“观察区”驶入“主港池”。