2026年2月12日，全球加密市场在经历了自 FTX 暴雷以来最严重的流动性考验后，终于迎来了微妙的技术转折。根据 Gate 行情数据显示，BTC/USDT 在过去 24 小时内完成了对 $67,000 关口的“压力测试”，目前报 $67,600，24 小时涨幅为 1%。
尽管市场情绪依然被“极端恐惧”笼罩——Alternative 数据显示恐惧与贪婪指数仅报 11——但价格结构本身正在释放比情绪更复杂的信号。比特币并未如空头预期那般直接崩向 $60,000，反而在 $65,800–$69,000 区间反复争夺，试图构建短期底部。
一个共识正在顶级交易员与机构分析师间形成：6万至7.5万美元，已成为决定 2026 年全年走向的关键盘整箱体。
价格行为实录：实时数据下的“韧性”与“脆弱”
要判断是否触底，首先要承认当前处境的复杂性。
2月12日亚市早盘，Gate 现货交易对显示 BTC 最低下探 $65,984.7，市场一度风声鹤唳。然而，随后的 12 小时内，买盘在美股期货企稳的掩护下悄然回流，比特币重新夺回 $68,000 整数关口。
从筹码结构看，当前 $66,000 至 $72,000 区域被 Glassnode 定义为“需求走廊”。这一区间在过去 30 天内持续消化了巨量的 ETF 抛压与矿工出货。上方 $82,000 至 $97,000 美元区间堆积着海量未实现亏损筹码，这是压制反弹空间的核心阻力带。
短期焦点集中在 $70,000–$72,760 阻力区。比特币在 2 月 9 日曾试图站稳 $72,760，但以失败告终，随后形成一系列“更低的高点”。技术分析的传统规则是：只要价格无法有效突破前高，下行趋势就未逆转。但值得注意的是，相对强弱指数（RSI）在日线级别已进入 2025 年以来最深的超卖区域，这为技术性反弹提供了燃料。
资金流向：ETF 流出减速与机构再定价
理解盘整区间的意义，必须看懂机构在做什么。
2026 年开年的 ETF 资金外流确实是历史级的——1 月累计净流出约 11 亿美元，1 月 29 日单日净流出高达 8.18 亿美元。高盛集团在第四季度削减 39.4% 的现货比特币 ETF 持仓，被视为金融机构去杠杆的缩影。
然而，边际变化正在发生。2 月 10 日，现货比特币 ETF 录得 1.665 亿美元净流入，由 Ark Invest 和 Fidelity 领衔。这一规模虽不足以扭转趋势，但这是 ETF 在经历连续多周“失血”后首次出现的机构级主动买盘。
这构成了“6万至7.5万美元区间”成形的核心逻辑：上方，有巨量套牢盘等待解套；下方，有长期配置型资金认可当前价格的战略价值。机构不再像 2024 年那样 FOMO 追高，但也停止了不计成本的砍仓。这种“多空僵持”正是盘整区间的典型特征。
历史坐标：近十年第四次“极端超卖”
K33 Research 的最新报告为“触底论”提供了量化依据。
报告指出，比特币周线 RSI 已跌至 15.9。这一数值在近十年仅出现过三次：2015 年 1 月、2018 年 12 月、2020 年 3 月。前三次信号发出后，比特币后续 6 个月的平均涨幅达到 317%。
当然，历史不会简单重复。2018 年底和 2020 年 3 月，市场处于利率宽松或转向宽松的宏观周期；而 2026 年 2 月，美联储仍将基准利率维持在 3.50%–3.75% 的水平。这是当前周期与以往最大的不同。
但硬币的另一面是：市场已部分消化了鹰派预期。CME 比特币期货呈现近月贴水结构，反映交易员不再为远期故事支付溢价——这种悲观定价本身，恰恰是中期底部的必要条件。
结构分化：在“僵尸出清”中识别真资产
2025 年共有 1,160 万个代币项目宣告失败，占历史记录项目总数的 53.2%。这一数据残酷但必要。
在市场整体去杠杆的背景下，比特币市占率（Dominance）稳定在 59% 左右。资金并未离开加密市场，而是在向最高信用的资产集中。这也是为何我们讨论“触底反弹”时，必须将比特币与山寨币分开看待。
对于依赖持续代币补贴维持日活、经济模型未经验证的“高估值 VC 币”，当前 6万–7.5万美元的盘整区间可能只是下跌中继。而对于拥有真实节点分布、开发者活跃度与合规通道的资产（如比特币、以太坊及部分优质 Layer 1），当前的恐惧定价提供了 2026 年为数不多的结构配置窗口。
当前市场行情下的操作策略
针对 Gate 平台用户，在当前区间应放弃“牛熊二元论”，转为箱体思维。
第一，关于关键点位。
向下需密切监控 $65,000 与 $60,000 两道防线。若比特币在日线级别实体跌破 $65,000，则需警惕流动性缺口加速器，下一技术目标将指向 $59,800 的年度低点。向上则需等待日线收盘价站稳 $72,000，且伴随 ETF 连续 3 日以上净流入，方可确认脱离底部。
第二，关于仓位管理。
当前建议将现金/稳定币仓位提升至 40%–50%。这并非看空，而是在极端波动中保留“犯错权”。左侧建仓可参考“金字塔原则”：在 $65,000 附近投入计划资金的 20%，$60,000 附近追加 30%，极端情况 $55,000 附近投入剩余 50%。
第三，关于情绪指标。
恐惧与贪婪指数从 11 修复至 25 以上，往往比单日暴涨 5% 更具参考价值。在 Gate 交易界面，建议将 Coinlass 的清算热力图与 USDT 场外溢价作为辅助验证工具。
总结
比特币困于 6万–7.5万美元，是宏观流动性紧缩与链上筹码固化共同作用的结果。
对于投资者而言，这或许是一段难熬的“垃圾时间”。但所有历史级别的牛市，都经历过类似的“价格真空期”——市场在此完成从“情绪驱动”到“价值驱动”的换挡。
2 月 12 日的 Gate 报价屏幕上，$68,000 的数字冰冷而客观。它既不承诺反转，也不宣判熊市。它只是在提醒每一个市场参与者：当绝大多数人因恐惧而交出筹码时，保持在场，并保有弹药，才是周期给予最终胜者的奖赏。