北京时间 2 月 13 日晚间，美国劳工统计局公布了一份关键通胀报告。数据显示，美国 1 月 CPI 同比上涨 2.4% ，低于市场预期的 2.5% ，核心 CPI 同比上涨 2.5% ，创下 2021 年以来最低水平。
这份为降息预期带来利好的数据发布后，交易员们迅速调整了押注。截至 2 月 14 日，市场预计年底前累计降息幅度约为 63 个基点，这意味着美联储年内降息次数在两次和三次的“正中间”。时间点上，交易员们已完全计入 7 月会议之前降息的可能性，并认为 6 月采取行动的概率极高。
高盛的坚定立场：6 月首次降息，全年四次
在一片数据迷雾中，高盛的声音显得尤为突出。高盛全球投资级信贷主管 Jonny Fine 在 2 月中旬明确表示，预计美联储今年将降息四次，第一次降息将在 6 月进行，随后的降息将分阶段进行，直至 2026 年结束。
Fine 将自己的鸽派立场归因于美联储领导层的更迭。他认为，随着凯文·沃什（Kevin Warsh）担任美联储主席，美联储在制定货币政策决策时将采取更具前瞻性的立场。他甚至预计，美国 10 年期国债收益率可能在今年晚些时候降至 3.5%。这一观点也得到了对冲基金大佬、绿光资本创始人 David Einhorn 的呼应，他认为沃什领导下的美联储降息幅度将远超市场当前预期。
摩根大通的逆向操作：做空 2 年期美债的逻辑
与高盛的乐观形成鲜明对比，摩根大通策略师在 2 月 12 日的报告中，直接建议投资者将出售（即做空）2 年期美国国债作为一项战术性交易。
由 Jay Barry 领导的策略师团队给出了两个核心理由：
美国经济基本面强劲：他们在报告中写道：“美国经济基本面强劲，即便凯文·沃什获得确认并接任美联储主席，他也很难让联邦公开市场委员会屈从于他的意愿。”。这意味着，无论谁掌舵美联储，强劲的经济数据都会限制大幅降息的空间。
核心通胀粘性超预期：摩根大通预计，美国 1 月核心 CPI 将环比上涨 0.39% ，这一预测高于彭博经济研究估计的 0.31%。他们认为，受年初价格压力影响，短端收益率很难从当前水平大幅下降，因此做空短债是合理选择。
| 机构观点 | 核心预测 | 关键依据 |
|---|---|---|
| 高盛 | 6 月首次降息，全年累计降息四次 | 美联储领导层更迭（沃什上任）将带来前瞻性政策立场 |
| 摩根大通 | 建议战术性做空 2 年期美债 | 美国经济基本面强劲，核心通胀粘性超预期 |
加密市场的联动：宏观流动性预期如何影响 Gate 相关资产？
随着宏观不确定性的加剧，加密市场与传统金融资产的联动性日益增强。截至 2 月 14 日，根据 Gate 上的最新市场数据显示，乐观的 CPI 数据已经对加密资产价格产生积极影响，比特币（BTC）大涨超过 4% ，重新逼近 69,000 美元大关；以太坊（ETH）涨幅更是超过 6%。
对于 Gate 平台的原生代币 GT 而言，宏观流动性的预期同样至关重要。截至 2 月 14 日发稿时，Gate 上的 GT 价格表现出韧性。根据 Gate 的交易数据，GT（Gatechain Token）当前价格在 $7 附近波动。
如果高盛的预测成真，即美联储在 6 月开始降息且全年大幅宽松，这将意味着更多的美元流动性注入市场，通常利好比特币等风险资产，并可能传导至平台币 GT，推动其价格上涨。
然而，如果摩根大通的判断正确，即经济保持韧性、利率维持高位（导致做空美债获利），那么风险资产可能会在短期内面临压力。但从另一个角度看，高利率环境也可能促使资金寻求更高收益的资产，而通过去中心化金融（DeFi）等进行质押或参与 Launchpad 的机会，反而可能增加对 GT 这类资产的实际需求。
总结
高盛与摩根大通的分歧，本质上是“政策转向预期”与“经济现实韧性”之间的博弈。对于在 Gate 上关注市场动态的用户而言，这种分歧意味着波动中的机会。
从 Gate 2 月 14 日的市场反应来看，加密市场显然更倾向于相信高盛的“流动性宽松叙事”。但在实际操作中，投资者应密切关注 3 月的通胀数据以及沃什上任后的实际政策口径。无论最终是“软着陆”还是“不着陆”，在 Gate 这样的一站式交易平台，利用好现货、合约以及理财等多种工具，都是在宏观变局中寻找确定性的关键。